作为一种关键的有色金属，钨凭借其极高的熔点、出色的硬度、较大的密度以及良好的导热性能，在机械制造、能源开采、光伏产业和高端制造等多个重要领域扮演着不可或缺的角色。
进入2025年以来，钨市场迎来了一轮罕见的强劲上涨行情。无论是钨精矿、仲钨酸铵还是碳化钨等主要产品，其价格均实现了超过200%的惊人涨幅，这一现象迅速吸引了市场的广泛关注。
受此影响，金属加工领域的众多刀具制造企业，例如株钻、欧科亿、华锐精密、沃尔德、山高、肯纳、京瓷和住友等，已陆续发布了产品价格调整通知。
年内价格涨幅超200%：多重因素推动钨价大幅上涨
数据显示，2025年，黑钨精矿的价格从年初的大约每吨14.3万元攀升至45.9万元；仲钨酸铵的价格则从每吨21.05万元左右上涨至67.5万元，两者的涨幅均突破了200%。近期多份分析报告指出，供给端的收紧是推动本轮钨价走高的核心原因。
根据国信证券的统计，2024年中国钨矿产量达到6.7万吨，占全球总产量的83%。自1991年起，钨就被列为国家实行保护性开采的特定矿种，其开采总量受到严格控制与统一管理。今年2月，商务部联合海关总署发布公告，对包括钨在内的一系列稀有金属产品及相关技术实施出口管制措施。与此同时，国内对于走私和非法开采行为的打击力度也在持续加强。在各项政策的综合约束下，国内外现货市场的钨资源均呈现紧张态势，进一步助推了价格上涨。
中信建投期货有色金属高级分析师刘佳奇表示，当前钨矿开采面临着开采年限下降以及矿石品位下滑等多重挑战，这些来自供给侧的扰动直接导致了今年钨矿价格的大幅攀升。
此外，业内人士指出，除了供需基本面的变化，年末全球进入降息周期等宏观环境因素，也对钨价上涨起到了推动作用。格林大华期货副总经理王骏分析认为，从11月到12月初，全球主要大宗商品，特别是金属和稀有金属，包括贵金属的价格普遍出现上涨。在全球步入降息大周期的背景下，大量资金涌入市场，从而抬高了包括钨在内的战略物资和稀缺商品的价格。
下游企业调整结构应对成本压力
面对持续走高的钨价，下游企业受到了怎样的冲击，又是如何应对的呢？
湖南和江西是我国主要的钨产区。记者在湖南株洲走访时发现，作为下游用户的一些硬质合金企业，其订单量并未因原材料价格上涨而减少，部分应用领域的订单甚至出现了增长。在四川自贡这一西部重要的钨冶炼加工基地，下游企业也保持着较高的生产景气度。
四川自贡某硬质合金企业总经理肖思来介绍，公司通过签订原材料长期协议锁定价格、降低生产线运营成本、对高端产品进行提价等一系列措施，有效对冲了原材料上涨带来的影响。目前公司订单已排期至2026年第一季度。预计到2025年底，公司总销量将同比增长8%，营业收入同比增长22%。
企业订单不降反增，分析师认为这与钨及其下游市场的特性密切相关。格林大华期货副总经理王骏指出，下游订单具有市场相对集中，以及产品耐高温、耐腐蚀等不可替代的特性。
尽管如此，原材料成本的上涨依然对企业的盈利空间形成了挤压。面对成本压力，许多企业并未选择在高位囤积原料，而是通过调整产品结构和推动技术升级来积极应对。
在成本上升的背景下，钨企正通过研发升级来对冲原材料价格波动带来的风险：一方面致力于提升材料的性能和稳定性，另一方面则通过提高产品附加值，使得钨材在高端应用领域中依然能够保持成本优势。
业内人士普遍认为，供应偏紧的市场格局在短期内难以改变，钨价的下行空间有限。面对原生矿产资源供应的约束，行业越来越重视废钨的回收利用，并将其视为“第二矿山”。未来三年，国内新投产的钨矿主要以中小型为主，增量有限，资源紧张的局面可能将持续。
根据国际钨业协会的数据，近年来全球再生钨资源的回收利用率已逐步提升至30%~35%。相比之下，2024年我国再生钨资源的回收利用率仅为15.5%，仍远低于全球平均水平，未来具有较大的发展潜力。
新兴产业推动应用扩展：新增需求或支撑钨价长期坚挺
在供给长期受限的背景下，钨价未来的走势也越来越依赖于应用端的拓展与产业升级。随着全球制造业向高端化、智能化、绿色化转型，钨的应用正从传统的机械加工领域，向更多新兴领域延伸。
在中钨高新这家拥有完整钨产业链的企业，记者了解到，其硬质合金产品在国内市场的份额超过25%。企业负责人表示，从人工智能电路、光伏钨丝，到航空航天、核聚变等领域，越来越多的高端需求正在推动他们的钨材产品向精密化、尖端化方向发展。
中信建投期货有色金属高级分析师刘佳奇分析称，随着光伏硅片朝着大尺寸、薄片化的趋势不断推进，中国光伏行业协会预计，到2026年，钨丝金刚线将几乎完全取代高碳钢丝金刚线成为市场主流。在人工智能方面，智能计算基础设施的建设拉动了PCB（印刷电路板）行业的快速增长，从而持续带动了钨材在PCB钻针领域的需求。
卓创资讯富宝金属行业分析师陈玉婷表示，整体来看，钨价将维持向上运行的态势。从中长期观察，供需紧平衡的格局将长期存在。因此，预计钨价将维持中枢抬升、高位运行的状态，这也将成为未来钨价运行的新常态。
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